A股危机堪比地方债？高层释放强烈信号(图)

　　中国最近两个月宏观经济面上可谓利好频出，同时也为A股市场反弹创造了有利的政策环境。中国央行行长周小川在2016年G20财长和央行行长会议上，就曾明确表示，中国有强烈地愿望，要使股本融资市场有更好的发展。  

　　北京时间3月20日（下同），周小川在中国发展高层论坛上再次大篇幅阐释中国企 业杠杆率偏高的原因和解决办法，他认为解决的方法也有很多种，其中一个重要的方法就是加快发展资本市场，通过资本市场鄙本融资能够使国民储蓄中更大比例资 金进行股本融资，也就降低了债务占GDP的比重，也降低了债务股本的比例。这一系列高层表态说明，政府会采取镑种方式支持A股市场的发展，这也是解决当前经济难题的最好办法。

　　中共高层密集出台的政策，似乎都在剑指股市的发展（图源：VCG）

　　高层连番表态 外部资金入市

　　3月25日，证监会在新闻发布会又给市场吃了两个定心丸，一是明确表示设立战略新兴板具体问题还要做深入研究论证，也就是说近期内不会推出；二是是 近期部分媒体关于证监会拟定退市“黑名单”的报道严重失实，上市公司退市与否，均应在有关规则程序下依法合规进行。结合之前证监会主席刘士余表态注册制改 革还要论证相当长的时间，体现了监管层对于当前股市的“呵护”态度。

　　对于深港通的开通时间问题，刘士余表示，今年年内开通没有问题。在近日召开的博鳌亚洲论坛2016年年会上，中国国务院总理李克强就明确表态，“今年要择机推出‘深港通’。”这已经是9天内总理第2次就“深港通”问题做出回应，足见其对“深港通”开通的重视程度。

　　以史为鉴，2014年7月，当时证监会宣布10月份会推出沪港通，消息一出，蓝筹股出现一波大涨行情。料想今年深港通开通也会有这个效果，蓝筹行情启动，大盘就会迎来一波大行情。

　　另外引导外部资金入市，是刘士余上台之后最先的一个表态。推动养老金等长期资金 入市、培育壮大机构投资者已成为发展多层次资本市场的一项重点任务。根据中国国务院2015年发布的《基本养老保险基金投资管理办法》，基本养老基金投资 股市的上限为30%。按养老金委托投资运营资金约2万亿元（0.31万亿美元）规模测试，最多大概有6,000亿元（921.68亿美元）资金可入市。

　　楼市调控风来袭 股市或受益

　　楼市与股市的关系密不可分，最近火爆的一线楼市“调控风”来袭，去年以来深圳、上海房价上涨迅速，除了流动性相对宽裕、供应量下降等因素外，“首付 贷”等加杠杆操作也起到推波助澜的作用。中国监管层已经注意到了其中被放大的购房杠杆风险。3月25日，上海发布《关于进一步完善本市住房市场体系和保障 体系促进房地产市场平稳健康发展的若干意见》。当晚，深圳也发布新政，提高限购门槛和二套房首付比例。这标志着一线城市房地产调控的再次收紧。而除了一线 城市的上海和深圳，重点二线城市中的武汉和南京也已出台楼市新政。

　　纵观一线城市的调控政策，核心其实就是限购和限贷两条。随着沪深两地调控升级， 同为一线城市的北京和广州风声渐紧。2月份以来，随着深圳房价上涨，深圳楼市成交量却持续下降，说明追涨资金已经开始犹豫不决，部分先知先觉的资金开始从 楼市撤出，中国居民可投资资产并不多，楼市和股市是两个最主要的投资方向，所以楼市和股市一直存在明显的“跷跷板”效应。从楼市回流的资金，必定要找新的 投资出口。

　　当下众多政策利好，加上来自楼市、养老金等外部资金入市，中国A股市场可谓援军 不断。另外，A股市场有望迎来三年来第二大基本面利好—债转股方案。今年，中国央行可能会允许商业银行将企业的不良贷款置换为股权，此举意在帮助银行抑制 正在上升的不良资产率。今年供给侧改革会有进展，而周期性行业去产能是首要问题，一些诸如钢铁、煤炭、化工等行业里去产能的公司，将面临更大财务压力和经 营困难，允许债转股将大大减轻还本付息压力。这个政策的出台对股市的影响正面，意义可比去年中国财政部推出的地方债置换计划。