A股出台退市机制？ 中国最大赌场将关张

　　时间8月22日，在“末日轮”的狂欢下，欣泰电气以涨停格局坐收，每股报价3.03元人民币()（约合0.455美元），当日换手率达到 21.36%，成交额则达到5721万元。隔日，证交所对这只被评为“一退到底”的股票做出停牌处分。据了解，深交所将在9月12日前对欣泰作出裁 决，而市场预期，欣泰电气将受到勒令退市的处分。

　　罕见的是，在停牌声明发布后，新华社与《人民日报》随即在8月23日、24日分别以专文的形态发布了“欣泰上演末日疯狂 多只股票面临下课风险”和“让‘失信者出局’才有健康发展”两篇评论。两大官媒的动作随即引发市场必注，有分析人士认为，要求证监会尽速完善退市标 准，使退市机制常态化的要求可能来自中共高层授意。

　　中共高层对股市监管态度日渐明确

　　2015年6月，中国股市出现股灾后，如何在金融监管的框架下对股市进行合理监管便成了中共高层推动落实金融监管政策中的重要环节。2015年11 月10日，在中共中央财经领导小组第11次会议上，习近平()以组长的身份就股市监管发表意见。在讲话中，习近平明确表示：“要防范化解金融风险，加快形成融 资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场。”这47个字也成了中共中央设计股市监管制度时的指导方针。

　　值得注意的是，对于习近平提出的“基础制度扎实、市场监管有效”，市场普遍认为这是中共中央对肖钢担任证监会主席时制定的政策进行调整的信号。

　　今年1月16日，时任证监会主席肖钢在全国证券期货监管工作会议上就股灾作出如下评论：“这次股市异常波动充分反映了我国股市不成熟，不成熟的交易 者、不完备的交易制度、不完善的市场体系、不适应的监管制度等，也充分暴露了证监会监管有漏洞、监管不适应、监管不得力等问题。”

　　在肖钢发表完这番谈话后，市场随即察觉到股市监管政策可能转向的气息。在肖钢担任证监会主席期间，政策重心聚焦在“活络资本市场”上，证监会将重心放在加强多层次股权市场体系建设，除了做大主板规模外，肖钢还积极推动创业板改革，并完善新三板。

　　正是一系列的刺激活络股市政策，中国股市迎来了久违的多头。然而，在监管制度未能跟上市场扩张速度的情况下，中国股市随即迎来了严重股灾。股灾过 后，中共高层对于只从市场面进行串联，却忽略了基础制度与监管制度的作法进行检讨，也因此有了习近平后来提出的“基础制度扎实、市场监管有效”政策方针。

　　刘士余重扎马步

　　相较于中共高层将股市建设的重心从“活路市场”转向“重练内功”，中国股市的发展也随着迎来新的转折点。长久以来，中国股市的制度基础不足，也因此 被许多投资人诟病为“中国最大的赌场”。此外，监管制度不尽完善不但让中国股市充斥造假传闻，监管机关缺乏完善的惩罚制度也让监管部门难以对恶意犯规的企 业进行有效遏阻。

　　为落实高层“调理股市体质”的决心，自2月份上任以来，以刘士余为主席的新一届证监会领导班子祭出了一系列“杀手锏”，从强化信息披露、高压监管、严控炒壳、放缓创新、力降杠杆等手段，这些措施都给不务正业的上市企业带来极大的整改压力。

　　然而，刘士余上任后推行的监管条例只是监管部门重新擦亮市场纪律，但缺乏有效可侍的惩罚制度，不少投资者仍旧通过钻市场缝隙来套利。以欣泰电气为 例，即使在IPO过程中便存在造假、披露不实消息等问题，但在缺乏“杀手锏”的情况下，证交所只能对其处以消极处罚，而非具有“杀鸡儆猴”的退市处分。

　　从此次证交所对欣泰电气处以停牌处分后，市场乃至舆论的反应来看，市场传闻已久的“退市制度”可能即将出台。倘若刘士余能加快落实股市基础制度与市场监察机制的建设，中国股市才有可能从一个套利者的天堂跃升为投资人的乐土。