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世界经济复苏韧性不足,五大制约因素需关注

马德里时间:2017-6-16 12:25| 佚名| 评论: 0|原作者: 程伟力|来自: 瞭望

◆ 今年以来世界经济形势总体向好,但增长缺乏足够韧性◆ 需关注以下制约因素:价格上涨对外贸的影响将逐步弱化利率水平提高可能制约经济增长发达经济体增长空间有限推动欧元区和日本增长的因素将弱化主要经济体增长 ...

◆ 今年以来世界经济形势总体向好,但增长缺乏足够韧性
◆ 需关注以下制约因素:
价格上涨对外贸的影响将逐步弱化
利率水平提高可能制约经济增长
发达经济体增长空间有限
推动欧元区和日本增长的因素将弱化
主要经济体增长缺乏主导产业的长期支撑

作者单位:国家信息中心经济预测部

  今年以来,世界经济形势总体向好。美国商务部5月末修正了今年一季度GDP数字,GDP增长1.2%,比最初公布的增长0.7%高出0.5个百分点。纽约联邦储备银行预计,二季度美国经济年化增速为2.2%。根据欧盟统计局5月初的统计数据,一季度欧元区GDP同比增长1.7%,与去年持平,但环比增长0.5%,折年率超过2%。日本内阁府5月18日公布数据,一季度日本实际GDP环比增长0.5%,按年率计算增长2.2%,为连续第5个季度增长。
  
  IMF春季报告将2017年世界经济增速预期由3.4%上调到3.5%,世界银行6月4日发布的最新一期《全球经济展望》报告显示,全球经济实际GDP增速将从2016年的2.4%回升至今年的2.7%,与该机构1月份预期一致。
  
  全球经济向好趋势明显,其原因,首先是全球金融市场稳定。
  
  今年全球经济的特点之一是金融市场稳步上扬。2016年新年伊始全球股市出现同步暴跌现象,2月11日美国道琼斯指数下跌至15660点,与2015年底相比跌幅超过10%。其他国家尤其是新兴市场国家股市跌幅更高,如印度股市跌幅超过12%。国际金融市场一度出现剧烈动荡,实体经济发展因此受到影响。
  
  进入2017年后则是另外一番景象,道琼斯指数一路攀升,2月3日突破2万点,全球股市总体上处于上涨通道。股市上涨提高了财富效应、改善了投资者预期,从而形成实体经济与资本市场的良性循环。
  
  全球金融市场稳定的原因是多方面的。

一是美国新政府经济政策改善了投资者预期。

二是国际金融市场抗风险能力进一步增强。美国次贷危机以来国际金融市场已经历多轮市场动荡,在各国以及国际社会的共同干预之下,基本都得以平息。国际投资者也更多将美联储加息理解为经济健康、货币政策正常化的表现,因此美联储第二次加息并没有对国际市场形成冲击。

三是新兴市场经济国家经济好转,以巴西和俄罗斯为代表的国家经济已初步出现结束衰退的趋势,在美联储加息的情况下,没有出现大规模资金外流现象。

  
  与此同时,多重因素推动了全球贸易繁荣。2016年三季度以来,全球贸易出现与全球经济同步复苏现象,2017年则更为明显,大多数国家对外贸易都出现不同以往较高的增长。世界贸易组织预测,贸易流量今年将上升2.4%,2018年有望上升4%。
  
  除基数效应外,全球贸易出现快速增长:

一是价格因素。以俄罗斯为例,一季度石油产品出口收入同比增加66.3%,但出口数量同比增加只有6.7%。除油价外的其他贸易品价格也在上涨。以美国为例,今年前四个月,剔除石油和石油指标的商品进口价格指数逐月上涨,其中4月份同比上涨1.4%,但2016年前11个月均为同比负增长。

二是价格上涨导致投资增长并拉动了相关投资品的贸易。仍以美国为例,截至5月12日,美国持有钻井数量增加到712座,去年同期只有318座。与此同时,一季度美国资本品进口增长5.5%。

三是全球工业生产改善带动了资本及中间产品的出口。美国一季度中间产品进口同比增长20.3%,而消费品增长只有1.9%。

  
  其三,促进实体经济发展的经济政策渐显成效。近年来,各国都在采取各种经济政策刺激实体经济发展,美国提出“再工业化”,欧盟提出“容克计划”,日本加快机器人产业发展,俄罗斯和巴西等新兴经济体实施进口替代战略。这些经济政策正在逐步发挥作用。以俄罗斯为例,2016年工业产值增长1.3%,其中制药业产值增长26%,70%的药品实现自给;农业产值增长5%,带动农机产量增长60%。今年以来俄罗斯工业继续保持良好增长势头,一季度轿车产量30.8万台,同比增长23%。经济好转也促进了就业,欧美等发达经济体就业市场已恢复到国际金融危机前的水平。就业市场改善,提高了消费能力,从而初步形成生产和消费良性循环的势头。
  
  此外,中国经济发展外溢效应明显。中国年初以来从各大经济体进口增速,均远远超过出口增速,直接拉动了全球贸易和经济增长。

从生产的角度看,中国的产业升级和创新发展为发达国家的高端产品提供了广阔市场。中国能源资源需求仍然旺盛,成为拉动能源资源输出国经济增长的重要力量;

从消费的角度看,中国居民消费能力不断增强,消费水平不断升级,为世界各国提供了庞大消费市场。消费升级也带动了相关设备技术进口;

从国际合作的角度看,“一带一路”为各国开辟新的合作平台,为全球经济提供新的增长点。

  
  但客观分析,世界经济复苏仍然脆弱,增长缺乏足够韧性。其中需要关注以下制约因素:

一是价格上涨对外贸的影响将逐步弱化。5月份之后价格上涨因素对贸易额的影响将可能逐步消失;

二是利率水平提高可能制约经济增长。美国乃至全球利率水平都在提高,将在一定程度上抑制全球投资,从而制约经济增长;

三是发达经济体增长空间有限。缺乏熟练工人是美欧日共同面临的问题;

四是推动欧元区和日本增长的因素将弱化。当前表现为本币贬值以及外需增长的积极因素,下半年也可能逐步弱化;

五是主要经济体增长缺乏主导产业的长期支撑。展望未来,在相当长的一段时间内,都可能难以看到主导全球经济增长的新产业和新技术,以及由之推动的经济增长周期。LW


刊于《瞭望》2017年第24期,原题《警惕世界经济复苏韧性不足》

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